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    股市研判第12期-行情谨慎看多

    一、股市

       板块趋势:继续看多做多,但反弹接近尾声的概率应该较大,保持一份谨慎。

       主板龙头板块:旅游

       龙头个股:中国国旅(不构成推荐)

       创业板板龙头板块:消费电子or网络游戏。个人更看好网络游戏。

       消费电子龙头个股:蓝思科技、立讯精密、亿纬锂能(不构成推荐)

       网络游戏龙头个股:凯撒文化、三七互娱、盛天网络(不构成推荐)


    二、期货

       农业品趋势:多头,但未站上年线,观望

       最强/弱品种:(不构成推荐)

       工业品趋势:多头,但未站上年线,观望

       最强/弱品种:(不构成推荐)

    三、消息面

       创业板注册制正式拉开序幕,相关股票、基金涨跌幅比例由10%放宽至20%,交易规则同现行的科创板一致,包括新旧创业板股票。近来感觉中国股市与国际化接轨的速度越来越快,各类制度推进都是超乎想象的快。

       从06年、09年、13年、15年牛市中看到每次只要有大行情,券商股都是涨幅最大的行业之一。假如这次政策变化,催生了大牛市,假如你不会选票,那么干券商就对了。


    四、每周阅读札记

        《投资中最简单的事》,邱国鹭,高毅投资CEO。

          这本书的核心就一句话:投资中最简单的事就是在好的行业中寻找“便宜的好公司”。

          抽空对本书框架做了个梳理:


    第一部分投资理念:

    01.以实业的眼光做投资。首先看这是不是一门好生意(行业集中度持续提高的行业);其次看企业的商业模式和现金流状况(定价权是核心竞争力,好的商业模式:一是做的是别人不可能复制的事情:二是做的是自己可以不断复制的事情);最后看行业的竞争格局以及公司是否具有比较优势(如提供不可比拟的服务或价值)。

    02.逆向投资的关键。首先,看估值是否够低,慎防戴维斯双杀”;其次,看遭遇的问题是否是短期问题、是否是可解决的问题;最后,看股价暴跌本身是否会导致公司的基本面进一步恶化(反身性)。(相对周期性、科技类行业,食品饮料更适合逆向投资,如2012年白酒塑化剂事件、2018长生生物疫苗事件。)

    03.便宜是硬道理。即使是普通公司,只要足够便宜,也会有丰厚的回报。发现””价格合理的伟大公司””的难度远远超过寻找””价格被低估的普通公司””。

    第二部分投资方法

    04.投资的三个基本问题。第一:估值。运用波特五力分析、杜邦分析、估值分析分别解决好行业、好公司和好价格的问题。第二:品质。(同投资理念01)。第三:时机。弱化择时,因难把握。

    05.宁数月亮,不数星星。经过充分竞争之后行业集中度开始提升,赢家通吃,龙头企业逐渐成为资本市场认可的“核心资产。较好的几种竞争格局:“一家独大”、“一超多强”、“两分天下”、“三足鼎立”。“百花齐放”是最差的,应胜而后求战,不要战而后求胜。

    第三部分投资风险

    07.价值陷阱与成长陷阱。长期投资、逆向投资最大的敌人是价值陷阱。容易存在价值陷阱的公司:第一类是被技术进步淘汰的;第二类是赢家通吃行业里的小公司;第三类是分散的、重资产的夕阳行业;第四类是景气顶点的周期股;第五类是那些有会计欺诈的公司。

    08.真假风险与安全边际。

    真假风险:市场高位时感受到的风险在下降,真实风险在上升;市场暴跌时则相反。

    安全边际:有安全边际的公司通常业务简单,价值易估,不具有反身性。

    何时卖出:基本面恶化;价格达到目标价;有更好的其他投资。

    不止损的前提条件:避开价值陷阱;有足够安全边际;不承担本金永久性丧失风险。

    09.价值投资的局限性。第一:所买的公司的内在价值应该是相对容易确定的。第二:所投资的公司的内在价值应该相对独立于股票价格(即不具反身性)。第三:要在合适的市场阶段采用。第四:选取合适的投资期限,最好跨越熊牛周期。

    (索罗斯的反身性是指股价下跌本身对公司基本面有负面作用,如可口可乐股价跳水丝毫不影响它卖饮料,无反身性,故可越跌越买)


    ps:

         《投资中最简单的事》序中有这么一段话:

        每个投资人都有自己的能力边界和局限性,但只要认识到了局限性的存在,就可以在一定程度上摆脱它的制约。我对自己的局限性是这样认识的:我更擅长总结过去的规律性的东西,而不擅长预测未来的突破和演变;我更擅长在变化中寻找不变,而不擅长在不变中寻找变化。意识到这种局限性的存在之后,我开始尽力寻找一些历史上被证明行之有效的简单法则、简单工具,然后长期坚持。

         看到这段话,突然就像看到了自己。我的交易系统,不也正是从过去十多年的变化中寻找不变,继而设计的一套交易系统,然而在以后的未知中寻找变化又谈何容易,但我坚信坚持一定会有收获。



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