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    股市焦灼,风起云落正当时

    大家下午好,现在2020年6月10日下午18:25!今天公布5月份中国cpi和ppi:cpi从上个月同比增长3.3%下降同比增长2.4%( cpI重新回到2~3区间,增速放缓到14个月以来最低水平)同时连续四个月增速走低。Cpi增幅大幅下滑主要原因是食品价格大幅下降,整体是从上个月同比涨幅20%多,大幅下滑到本月同比涨幅只有10.6(猪肉鸡蛋蔬菜都有所下跌):一方面食品同比增速环比下跌导致cpI增速大幅下滑原因,另外食品价格对整个cpi的贡献仍然相当高,在整体2.4涨幅里面贡献绝大多数(2.15)都是食品,而非食品价格只贡献0.4个百分点,这说明了需求相当疲软。核心cpi同比增长1.1和上个月持平(数字也相当低):一方面消费物价不及预期,增速开始大幅放缓,另外ppi同比负增长3.7%(比市场预期降幅大)与我们进口过程中的上游能源、原材料价格大幅下降有非常大的关系。随着大宗商品价格开始逐步企稳,未来cpi降幅有望逐渐收窄,不过生产物价的通缩恐怕还会持续相当一段时间,短时间之内改观的可能性并不大;而消费物价向猪肉供给逐渐改善,未来仍然具备下行空间。我们之前反复说:当经济危机、衰退来临时,无论前期货币政策和财政政策多么用力,首先带来的都是“通货紧缩”压力,而不是立刻就“通货膨胀”。通胀需要等经济市值企稳,有复苏苗头才会出现。当前通胀温和使货币政策在未来相当长一段时间保持较松状态成为可能,因此市场利率水平短时间之内就大幅的飙升,导致整个债券市场出现熊市的可能性不大。


    今天国内债市相对比较稳定,不过长短端的收益率大多数高开低走,收益率反弹的力度逐步的减弱。从中期角度来看,央行会想方设法降低实体经济的融资成本,另外严控货币政策有所放松以后,资金再度进入到金融体系空转或者进入房地产市场去,因此从节奏、从手段上“有保有控”。近一段时间有消息传出:央行在采取一些措施指导商业银行压缩结构性存款,再加上这段时间对逆回购和mlf操作的节奏把控,说明央行货币政策相当有节制,而且下决心要打通整个货币政策传导机制,试图彻底改变过去一放松后,资金钱就往不该去的地方局面(房子)。在这种基调下,债市跌也不会是大熊市,但是涨的牛市也基本告一段落了,接下来预计建立中低档区间,在区间进行波动,意味着债市还会有反复,不会单边直线下跌。


    今天国内股市涨跌互现,创业板涨接近1%,上证指数下跌0.42%,深成指上涨0.46(股市不多写了,上一篇文章已经给出价值,不再重复)。总体来看股市的上行动能显而易见不是特别充足,大多数市场都随着股指的反弹开始变得越来越谨慎(保持谨慎状态哦)。


    大宗商品这两个交易日波动温和,没有特别大变化,普遍的温和走低,显示前期(尤其像原油品种大幅反弹以后,市场做多热情开始进一步降温,大家需要等待更多信息出来作指引),当前的疫情影响以及疫情数据推到了次要位置,未来经济数据、企业盈利情况以及其他的非经济因素,会成为市场更加关注的重点(而不是新闻数字又增加或者减少了多少,现在越来越受控,相关药品或者疫苗治疗、特效药,已经可以看得到推出,所以不会再作为重点)重点还是经济本身到底会怎么样!还是之前那句话:在这个地球上,过去几个月确实发生了非常多的重大事情,而且遭受了非常严重的冲击,这些痕迹很难轻易被抹掉。今天就到这里,谢谢大家。  



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